北汽藍谷（600733.SH）日前發(fā)布2024年全年及2025年第一季度業(yè)績。2024年，其實現(xiàn)營收145.12億元，同比增長1.35%；整車毛利率-14.94%；歸母凈虧69.48億元，同比繼續(xù)擴大。
得益于極狐品牌和去年8月上市的享界S9帶來的銷量增長，2025年第一季度，北汽藍谷營收同比增長150.75%至37.73億元，期內(nèi)歸母凈虧損9.53億元，較去年同期的10.16億元凈虧損額有所收窄。另外，截至2025年第一季度末，北汽藍谷合并口徑下現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額由2024年底的83億元降至36.87億元。
在同日發(fā)布的另一則公告中，北汽藍谷宣布，公司擬向特定對象發(fā)行不超過16.72億股股票，募集資金總額不超過60億元?？鄢l(fā)行費用后，所募資金凈額將投向新能源車型開發(fā)項目、AI智能化平臺及智駕電動化系統(tǒng)開發(fā)項目。北汽藍谷控股股東北汽集團和關(guān)聯(lián)方福田汽車將參與認購。
或希望扭轉(zhuǎn)虧損不斷擴大的局面，或希望為公司帶來全新的管理思路與運營活力，自年初開始，北汽藍谷官宣了一系列人事變動。原總經(jīng)理張國富升任董事長，原副總經(jīng)理劉觀橋升任總經(jīng)理，同時，公司原財務(wù)總監(jiān)宋軍升任常務(wù)副總經(jīng)理，從北汽零部件板塊引入馬磊擔任副總經(jīng)理分管采購業(yè)務(wù)。此外，北汽藍谷還聘任資深投行人士喬元華擔任董事會秘書。
行業(yè)內(nèi)外也在關(guān)注，新管理團隊到任以及與享界S9增程版上市后，北汽藍谷業(yè)績能否得到逆轉(zhuǎn)。
圖源：享界汽車官方微博
“提質(zhì)增效”行動仍待繼續(xù)推進
2020-2024年，北汽藍谷子公司北汽新能源的銷量分別為2.59萬、2.61萬、5.02萬、9.22萬、11.39萬輛。2025年第一季度，北汽新能源累計銷售新車2.77萬輛，同比增長173.8%。
銷量的增長不僅未能幫企業(yè)實現(xiàn)自身造血，反而令其進入越賣越虧的境地。2020-2024年，北汽藍谷歸母凈虧分別達到64.82億、52.44億、54.65億、54億及69.48億元。2024年，銷量同比增幅僅為23.54%，但歸母凈虧同比提升28.67%。
北汽藍谷在財報中提及，因整車銷量增長，對應(yīng)的材料、人工和制造費用也大幅提升，2024年公司整車業(yè)務(wù)營業(yè)成本同比增長32.12%。2025年第一季度，其營業(yè)成本更是出現(xiàn)了149.88%的同比增長。
研發(fā)費用的增長也在一定程度上影響了北汽藍谷的盈利水平。因無形資產(chǎn)攤銷同比增加，2024年，北汽藍谷研發(fā)費用同比增長48.50%至17.60億元。2025年第一季度，其研發(fā)費用更是出現(xiàn)了53.06%的同比增長，增至4.83億元。
根據(jù)北汽藍谷披露的信息，公司主要聚焦整車架構(gòu)、電動化、智能化等領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)，目前已完成滑板平臺關(guān)鍵技術(shù)立項與現(xiàn)有平臺的增程技術(shù)分析與數(shù)據(jù)拓展，并啟動北極星純電平臺的升級工作。其還在800V/5C超充技術(shù)和智能駕駛技術(shù)方面有所動作。
盡管技術(shù)研發(fā)是企業(yè)構(gòu)建長期核心競爭力的關(guān)鍵，但當市場競爭日趨白熱化，市場也關(guān)注當下企業(yè)的經(jīng)營能力能否支撐其度過漫長的技術(shù)投入周期，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
今年初，有投資者在互動平臺向北汽藍谷提問：公司于2024年制定“提質(zhì)增效重回報”行動方案，積極踐行“以投資者為本”的發(fā)展理念，致力于推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，提升投資價值。希望進一步了解，公司是否針對市場關(guān)切的問題開展深入調(diào)研，以及是否真正具備all in享界的戰(zhàn)略決心。
彼時，北汽藍谷給出的答案是：“享界S9是北汽與華為在智能汽車領(lǐng)域的一次深度探索，公司將以核心戰(zhàn)略、第一優(yōu)先戰(zhàn)略的高度，聚集全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢資源來助力享界系列產(chǎn)品。”
根據(jù)財報提及的信息，2024年，享界超級工廠完成產(chǎn)線全面升級技術(shù)改造及享界S9產(chǎn)品的快速導入投產(chǎn)，并100%完成訂單式生產(chǎn)的交付目標。通過應(yīng)用生產(chǎn)進度智能監(jiān)控技術(shù)，工廠實現(xiàn)了享界產(chǎn)品500余項選裝配置的高效生產(chǎn)組織交付，滿足購車者個性化需求。
不過從當前的財務(wù)表現(xiàn)來看，北汽藍谷的提質(zhì)增效行動仍待繼續(xù)推進。
享界S9增程版能否力挽狂瀾？
在與華為合作推出的享界品牌面世前，北汽藍谷主要經(jīng)營極狐、BEIJING兩大品牌，BEIJING品牌主推的EU系列面向中低端新能源市場，極狐品牌則承載了北汽向高端新能源市場沖擊的使命。
然而，極狐品牌旗下主銷車型純電SUV阿爾法T5、極狐考拉（涵蓋2024年8月上市的考拉S）的官方指導價均在20萬元以下，甚至與BEIJING EU系列車型的售價區(qū)間存在重合。品牌旗下高性能車型阿爾法S系列的官方指導價也并未突破25萬元，未達到業(yè)內(nèi)通常定義的30萬元“高端市場水平線”。
從市場表現(xiàn)來看，2024年全年，極狐品牌累計銷售新車8.10萬輛，同比增長170%。2025年第一季度，極狐品牌累計銷量達到2.77萬輛，同比漲幅達到驚人的699.87%。盡管實現(xiàn)了較大的銷量增長，但極狐品牌的市場聲量仍與頭部新勢力品牌存在較大差距——第一季度，理想和小鵬均交付超9萬輛新車。
在北汽借極狐品牌向上突圍陷入困局的關(guān)鍵節(jié)點，其與華為合作推出的首款智選車型享界S9橫空出世，成為其打入高端市場和實現(xiàn)盈利的又一突破口。
北汽藍谷此前在公告中提到，除“價格戰(zhàn)”帶來的負面影響外，該公司為持續(xù)推進產(chǎn)品向高端化發(fā)展，在技術(shù)研發(fā)、品牌渠道建設(shè)、品牌形象銳化、 運營效率提升上持續(xù)投入，因此對短期業(yè)績產(chǎn)生一定影響。
2024年8月6日，定位C+級純電轎車的享界S9正式上市，新車共推出2個版本，官方指導價39.98萬-44.98萬元，較預售價低5萬元。
享界S9誕生于北汽集團自研的純電動高端旗艦平臺“北極星”。該平臺深度融合了奔馳MRA豪華后驅(qū)平臺在工程設(shè)計、模塊開發(fā)等部分的同源設(shè)計和達爾文2.0技術(shù)體系全新框架。
在三個純電版本車型的基礎(chǔ)上，2025年4月中旬，享界S9增程版補充上市，以30.98萬元的起售價再度引爆市場。
盡管享界S9增程版上市72小時大定便已突破5200輛，且借助上海車展邀請演員黃渤造勢，收獲極高關(guān)注度，但這款新車能否真正成為北汽藍谷扭轉(zhuǎn)困局的關(guān)鍵，仍有待市場進一步檢驗。
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